美債八大迷思觀察

• 『迷思一，美國公債 6 月到期將引發市場崩盤： 美國公債到期無須過度擔憂』

市場傳言稱 6 月美國公債到期將引發債市崩盤，實際上，新聞所提到的到期金額是第二季總和，並非單月高峰。歷年對比分析顯示，2024 年到期規模與往年相近，且月度到期分布均衡，借新還舊壓力受控，並無異常失衡現象。

• 『迷思二，海外投資人正在大舉拋售美債：海外投資人未見大規模拋售』

數據顯示海外政府機構沒有出現大規模拋售美債行為，紐約聯儲海外央行託管餘額及 EPFR 資金流均屬穩定。近期美債標售參與倍數更反映出外國投資人參與意願有所增強。。

• 『迷思三，中美貿易衝突會加速美債危機：中美關稅衝突對債市影響有限』

中美貿易摩擦雖帶來短期波動，但也促使聯準會有機會提前降息支撐經濟。隨川普宣布暫緩部分關稅措施，通膨與利率預期適度下調，有助於市場回穩。

• 『迷思四，海湖莊園債務重組可能引發違約：協議僅止於討論，並非實際執行』

所謂「海湖莊園債務重組」方案實際執行難度極高，相當於債務違約，僅為政策層面備案，並非現實解決方式。白宮及央行官員已多次澄清，相關討論在海外僅屬邊緣議題，無實質進展。

• 『迷思五，基差交易風險正在惡化：基差交易風險已緩解，市場槓桿健康調整』

美國財政部長貝森特近期表示，近期債市修正主要為「去槓桿」所為。現階段，因套利的基差回到正常且無顯著惡化，反映避險基金「無」大規模拋售需求，顯示近期基差交易風險已經結束。

•  『迷思六，美國公債違約風險大幅上升：彭博模型顯示美國公債違約風險極低』

彭博模型顯示美國公債違約機率近乎為零，美國政府違約機率遠未達 2008/2020 年危機時期的高點。

• 『迷思七，美債利息課稅政策將迅速實施：利息課稅純屬市場揣測』

30% 的美債利息課稅案僅屬市場討論，迄今未有官方方案，實務上立法通過的可能性甚低，現階段不會直接影響投資人權益。

• 『迷思八，美債資金正在大規模外逃：資金流向顯示美債具吸引力』

根據 EPFR 數據，近月美國公債出現淨流入，而非市場所言資金外逃。再次證明全球資金依然視美國公債為首選避險與配置標的。